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これが短期的な現象か長期的な傾向になるのかは注目ですね。ただ、上がったところで、解約がでるのは健全ですし、むしろここで大量の買い増しが入るファンドは、どこかのファンドのように運用が難しくなりますしね。長い目でみていきたいですね。
  • 2013-06-21 09:08
  • 通りすがりのコツコツ
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[C31]

僕は二年前に、セゾン投信のグローバルバランスファンドを解約しました。この出来事を見てびっくりしましたよ。このブログで初めて知りました。

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さわかみ・セゾン流出超続く、直販ビジネスに岐路?

割合有名な話ですが、さわかみ投信とセゾン投信のグローバル・バランスは
2013年5月に、いずれも設定来初めての月次流出超となりました。
(追記訂正 さわかみ投信は5月よりまえから月次流出超となっています。)

これまで直販投信の(低位ではあるものの)安定成長の象徴のようにみられていた、
月次流入の継続月数の記録更新がここで止まったということになります。

いったいこれはなぜなのか、いくつもの可能性が考えられますが、
いずれにしても私が正解をだせるものではありません。
しかし考えられる可能性としては下記のようなものがあります。

●塩漬けにしていた顧客たちの損益がプラスに、ようやくとばかりに売却に走った。

【セゾン グローバル・バランスファンドの月次推計流入金額】
image1.png

【さわかみファンドの月次推計流入金額】
image2.png

さわかみファンドは5月に100億近い純流出に見舞われており、これは手痛い解約だと思います。
日次でみていると4月の頭から毎日2億円から3億円の解約が行われており、
株価が上がったことで逃げ出していく長期投資仲間が増えるというのは何とも皮肉なことです。
とはいえさわかみ投信はここ一年以上にわたり、日次ベースでは数千万程度の流出となっています。これを毎月10億円程度の積み立て資金の流入が補って、月次での流入を保っていたわけです。

【さわかみ投信設定来の超過収益】
無題

無題
※ざっくりと計算したため正確性は担保できず、ねむい。


運用成績を見ると、さわかみ投信対TOPIXで比較すると100%に近い超過収益をみることができるのですが
大半は設定初期と2009年のリバウンド局面で稼いだもの。
さわかみ会長の雨が降ろうが槍が降ろうがご機嫌買いスタイルなところからいっても09年のリバウンド局面での超過収益は想定の範囲内です。
結局投資家は数年に一度の大きな勝ちにより、「長期でもてばインデックス対比何十%も勝ちますよ!」よりも、
低迷する基準価額自体に嫌気を指してしまったのではないだろうかなんて個人的には考えています。

なお、最近好調がつづくひふみ投信は、設定額は大きくへったものの、
5月も流入超にて終わっています。
この点については、安定的な超過収益の獲得とファンドマネージャーである藤野さんのお尻を席につける暇もない精力的な営業活動の賜物である可能性を指摘出来ましょう。

いずれにしてもさわかみとセゾン、直販投信の2大モデルケースが大きく揺らぐようであれば、
投信の販売手法のサイドの見直しや、顧客へのサービス提供の方法から、
さまざま見直すヒントを与えてくれるかもしれません。

渦中の2ファンドにとってはいい迷惑ではあると思いますが…。

来年からNISAも始まる中、これまで以上に「投資ってあれでしょ、一年で倍でしょ」みたいな初心者が増えると思われます。商品の観点から個人的意見を言うと、ボラティリティ20%を超えるようなさわかみとセゾンの投資信託が果たして適当なのか、リーマンショックの二の舞になってせっかくの新規投資家が既存投資家と一緒に撤退して終わったりしないのか、そういった側面を考えるのにもこの二つの投資信託の流出超はヒントを与えてくれるのではないでしょうか。
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これが短期的な現象か長期的な傾向になるのかは注目ですね。ただ、上がったところで、解約がでるのは健全ですし、むしろここで大量の買い増しが入るファンドは、どこかのファンドのように運用が難しくなりますしね。長い目でみていきたいですね。
  • 2013-06-21 09:08
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僕は二年前に、セゾン投信のグローバルバランスファンドを解約しました。この出来事を見てびっくりしましたよ。このブログで初めて知りました。

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