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直販・独立系投信会社の苦難に光あれ(セゾン投信)

14年度に10万口座・純資産残高1500億円目指す=セゾン投信

[東京 25日 ロイター] セゾン投信は2014年度に10万口座、純資産残高で1500億円を目指す。25日、メディア向けの運用報告会で中野晴啓社長が明らかにした。同社の口座数は24日時点で約4万9000件、純資産残高は25日時点で450億円を突破した。

中野氏は運用開始から5年を振り返り「ファンドへの資金流入は継続しており、残高では直販独立系の中で頭が抜けている。ビジネスモデルとして安定軌道は作れた」と評価した。

5年目に目指していた単年度ベースでの黒字化は、損益分岐点である残高700億円に達せず、かなわなかった。円高などの影響でマイナス運用となったほか、資金流入のペースも月10億円程度であるため。ただ販売額ベースでは既に600億円を超えており、円安傾向の進展や市場のポジティブな動きから資産価格が2割程度上昇すれば、12─13年の間には黒字転換の可能性は高いとみている。



セゾン投信の純資産が450億円を越えたということで、ロイターにニュースが上がっていました。なかなか直販や独立系といわれる運用会社のビジネスが拡大しないなかで、さわかみ投信に次いでビジネスを拡大している直販運用会社となります。ひとまずはおめでとうございますと賛辞を送らせていただきたいと思います。
しかしそれでも損益分岐点は700億と言うことでまだまだ赤字を脱していないのが現状です。セゾン投信さんだと、たしか40bps程度が信託報酬の取り分立ったかと思いますので、現状で1.8億程度の信託報酬が、損益分岐点としては2.8億円程度の信託報酬が得られることとなります。

かかる人件費なんかを考えるとたしかに大変だと思います。
このニュースをみて思うのはやはり運用ビジネスは数千億からの残高がないとまともな商売にならないよなあ、という当たり前っちゃ当たり前の感想でした。

とくにセゾン投信さんのようにパッシブを組み合わせたバランス型で、しかも外から買ってくるとなると、国内日系運用会社の年金マザーを利用するなどの技が利きませんので、どんどん首が締められます。また基本的にはパッシブ物はコモディティ化して終わりですので、顧客に認められる付加価値が無ければ、ビジネスとして厳しいなあと、評価せざるを得ません。

ただその点で言えばセゾン投信ではマーケティング上の工夫が色々とありますので、運用商品自体の付加価値意外にも顧客の満足度を満たす付加価値があるのではと感じてもいます。

しかし一つ、不思議に考えているのは、単純に運用商品として考えた場合に、STAMの世界経済インデックスファンドなどもよりコストが安いバランス型のファンドということになります。そしてこの点は詳細な検討が必要ですが、そうは言ってもそんな大差ねーだろ、世界経済インデックスファンドもセゾンも。というのがぶっちゃけての感想となります。となれば何故両者間でこれほどまでにAUMの差が大きいのか、これは運用会社として考えるヒントになるのではないか、と考えています。


[セゾン・バンガード・グローバルバランスF]さわかみファンドと比較してみました(2011年12月末) #10
勝手にリンクを貼らせて頂いて、無礼なんだとは思うのですがrennyさんがセゾンとさわかみの比較をまとめてらっしゃいます。すごいですよね、これ。


あれ、オチは何処さいっただ。

そうそう、まあ右肩下がりの環境ですとなかなかに世知辛い運用業界です。今月の投資信託の販売動向も結構悲惨なことになるのではないかと感じています。しかし、原点回帰して顧客に何が必要なのかと、運用会社としてのエコノミーについて真っ当なバランスが取れるようになったらいいな、こういう苦しい環境はそれを考えさせるチャンスなのではないか、と、そんな風に思ってもいます。

何か参考になったらポチっていただけると書いた人間が小躍りします。
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